定价与中国进口成本

学习目标： 在报出买价之前，能解释指数、计价期、数量、交付点、汇率、费用、税费和账期如何决定利润。

先识别报价的含义

基准或公式	典型表达	不能忽略的区别
JKM	美元/MMBtu 的东北亚 LNG 价格基准	现货评估、某交付月远期和该月最终结算价不同
TTF	欧洲枢纽天然气，常见欧元/MWh	不是中国或欧洲 LNG 卸船价
Henry Hub（HH）	美国天然气枢纽，常见美元/MMBtu	不是已含液化、运费的美国 LNG 到岸成本
油价挂钩	合同约定的 Brent 或 JCC 均价乘系数再加常数	Brent 与 JCC 不同；滞后期、均价期、斜率及上下限按合同
固定价	指定交付窗口的固定美元/MMBtu	固定单价不代表数量、汇率和交付成本已固定

ICE 的 JKM LNG (PLATTS) Future 为现金结算，每手 10,000 MMBtu。其结算观察期通常跨合约月前两个月的 16 日至前一个月的 15 日，并按规则处理非营业日 [1]。合约月份不等于该自然月的每日现货均价。

ICE Dutch TTF Natural Gas Futures 则为实物交割、欧元/MWh 报价，合约能量取决于交付期的小时数，夏令时也会影响小时数 [2]。不能用 JKM 的每手能量去换算 TTF 手数。

三种报价公式

以下仅为教学结构，不代表任何卖方的实际报价：

$$P_{\mathrm{LNG}}=a{\bar{P}}_{\mathrm{oil}}+b$$

油价以美元/桶、LNG 以美元/MMBtu 报价时，系数 $a$ 内含两者的单位映射，并非纯粹的能量效率。假设合同约定 $a=0.12$、油价均值为 80、$b=0.50$，则结果是 10.10 美元/MMBtu。必须另外写清油种、均价月份和交付点。

$$P_{\mathrm{FOB}}=k{P}_{\mathrm{HH}}+F_{\mathrm{liquefaction}}$$

原料气挂钩公式中的 $k$、费用、取消或未提货时仍须支付的金额，均取决于合同。不要把某个项目的系数推广为所有美国 LNG 的固定规则。

$$P_{\mathrm{cargo}}=P_{\mathrm{JKM},\mathrm{agreed}\mathrm{period}}+D_{\mathrm{cargo}}$$

升贴水 $D$ 可能反映交付地点、气质、窗口、数量弹性、信用及市场条件。两个相同升贴水的报价，若观察期不同，也不一定等价。

统一单位再比较

采用国际蒸汽表英热单位（Btu IT）口径时，$1\mathrm{MMBtu}\approx 1.055056\mathrm{GJ}$，$1\mathrm{MWh}\approx 3.412142\mathrm{MMBtu}$。因此：

$$P_{\mathrm{USD}/\mathrm{MMBtu}}=\frac{P_{\mathrm{EUR}/\mathrm{MWh}}\times F{X}_{\mathrm{USD}/\mathrm{EUR}}}{3.412142}$$

例如 30 欧元/MWh、汇率 1.10 美元/欧元，约为 9.67 美元/MMBtu；这只是单位和币种转换，并未把 TTF 变成中国到岸报价。

质量或体积转能量还要知道热值。禁止把“每吨约多少 MMBtu”“每立方米 LNG 气化成多少方气”的经验数当成结算常数。高位热值（HHV/GCV）与低位热值（LHV/NCV）、标准体积的温压基准必须一致。

中国进口利润瀑布

1. 确认采购数量和交付点；FOB 与到岸采购的运输责任不同。
2. 将货款及买方实际承担的运输、保险、港口等费用计入一次，不能重复加运费。
3. 按约定损耗和实际可售能量分摊总成本，另列接收、储存、气化及国内配送费用。
4. 由财税人员确认关税、增值税及其他适用费用；可抵扣进项税通常不直接作为最终损益成本，但可能占用现金。
5. 加入融资、信用支持、套保交易成本和风险预留，分别输出损益表与现金流表。

$$\mathrm{\Pi }=R_{\mathrm{sale},\mathrm{net}\mathrm{of}\mathrm{VAT}}-C_{\mathrm{purchase}}-C_{\mathrm{logistics}}-C_{\mathrm{nonrecoverable}\mathrm{tax}}-C_{\mathrm{finance}}+{\mathrm{\Pi }}_{\mathrm{hedge}}$$

税率、完税价格、原产地待遇和抵扣资格应逐笔核验，本式不是报关税额公式。

可复算练习

以下全部为人为设定的教学数值，并非市场报价。假设到岸交接能量 3,600,000 MMBtu，价格 10 美元/MMBtu，买方固定汇率 7.20 元/美元；交接后可售能量损耗 0.5%，销售采用 HHV 38 MJ/标准立方米，标准体积基准一致。

项目	算法	结果
进口货款	3,600,000 × 10 × 7.20	259,200,000 元
可售能量	3,600,000 × 99.5%	3,582,000 MMBtu
可售标准体积	3,582,000 × 1,055.056 ÷ 38	约 99,452,910 立方米
单位货款	259,200,000 ÷ 可售标准体积	约 2.6063 元/立方米
本地费用与融资	假设 0.20 元/立方米	单位成本约 2.8063 元/立方米
不含税销售价	假设 3.00 元/立方米	简化毛利约 0.1937 元/立方米，合计约 1,926.8 万元

边界： 上例未计关税、其他不可抵扣税费、套保损益、信用损失和额外延误费用，也未模拟增值税现金流；因此不是可执行报价。若汇率未锁定，从 7.20 变为 7.40，货款会多支出 720 万元。

参考资料

1. ICE：JKM LNG (PLATTS) Future，合约规模、结算方法与观察期。
2. ICE：Dutch TTF Natural Gas Futures，报价单位、小时数与实物交割。
3. EIA：Liquefied natural gas，液化过程耗能及实物链条背景；不作为某份合同的收费依据。

来源核对日期：2026-09-26。公式和练习为本站教学推导。继续学习：交易合同。